비트코인 온체인지표 (1)

비트코인, 암호화폐 투자의 가장 큰 특징 중에 하나는 블록체인을 통한 온체인 지표를 활용할 수 있다는 점이다.

온체인 지표는 블록체인 네트워크 상에 오픈된 여러 가지 종류의 데이터를 분석하여 네트워크의 상태, 사용자 행동, 거래 패턴 등을 평가하는 지표다.

온체인지표에 대한 포스팅은 총 3편으로 나누어 정리하고자 한다.

① 펀더맨털 : 비트코인을 네트워크, 화폐, 디지털 금 등의 관점으로 생각했을 때 내재적인 가치를 판단할 수 있는 지표들

② 시장분위기 : 현재 시장의 과매수/과매도 등의 분위기를 나타내는 지표. 중/장기적인 가치를 판단하기 좋다.

③ 가격신호 : 단기적인 고점/저점 가격신호에 대한 기술적 분석 지표.

첫 번째 포스팅은 비트코인의 내재적인 가치를 판단해 볼 수 있는 지표다. 이름부터 가상화폐인데 내재적 가치 같은 게 어딨냐고 반문할 수도 있겠지만..

비트코인을 채굴하기 위해 얼마나 많은 컴퓨팅 파워를 동원해야 하는지에 대한 지표.
https://bitinfocharts.com/comparison/bitcoin-hashrate.html#alltime
비트코인 네트워크 해킹을 위해서는 전체 컴퓨팅 파워 51% 이상을 장악해야함 -> 해시레이트가 높아야 네트워크 보안이 강화됨
채굴원가의 바로미터. 채굴자들은 채굴원가 이하로는 팔려고 하지 않음. 해쉬레이트가 올라가면 채굴자도 더 높은 가격에 비트코인을 팔려고함. 가격이 올라갈 여지가 커짐.
그렇기 때문에 해시 레이트는 어느정도 비트코인의 내재가치라고 볼 수 있다.
비트코인의 해시레이트는 지속해서 올라가는 추세다. 다만 반감기 직후에 채굴량이 반으로 줄어들며 채굴자들의 수익이 급격히 하락하고.. 영세한 채굴자들이 망하면서 일시적으로 해시레이트가 감소하게 된다. 그러다가 가격이 오르면 시장의 원리에 의해 더 많은 채굴 경쟁이 일어나고 다시 해시레이트는 증가하게 된다.
가격 vs 해시레이트 : https://newhedge.io/terminal/bit coin/hashrate-vs-price

https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost
평균 채굴 비용이란 채굴자들이 비트코인 하나를 생성하기 위해 들어가는 비용을 이야기한다.
채굴 비용이 오르면 공급이 줄어들고 (싼 가격에 팔지 않으니) 가격이 오르는 요인이 된다. 다만 채굴비용대비 가격이 너무 안오르면 영세한 채굴자들은 항복하는 과정에서 물량을 모두 뱉어내버린다.
채굴비용이 더 비싼데도 채굴하는 이유?
1. 채굴자의 또하나의 수익 = 거래 수수료 (채굴자 수익 = 채굴 보너스 + 거래 수수료)
2. 채굴비용에는 고정비용 (장비가격 등)이 들어가있음. 고정비용은 이미 낸 돈이니, 실질 채굴비용보다만 높은 가격이면 계속 채굴한다.
3. 뭐든, 일시적 손해가 난다고 사업을 그만하지는 않는다.

비트코인은 상품 중에서도 화폐재의 속성을 갖기 때문에, 얼마나 많은 사람들이 인정하느냐가 곧 가치가 된다(=네트워크 = 사회적 합의치). 주식은 현금흐름이 가치라면..
3COM 창립자 메칼프에 따르면 네트워크의 가치는 사용자 수의 제곱에 비례한다.
비트코인의 사회적 합의치는 어떻게 추정할까?

비트코인의 소유주가 얼마나 되는지 볼 수 있음. 다만 거래소 물량은 거래소 지갑이기 때문에 거래소에서 얼마나 비트코인 가지고 있는지 측정 어려움
또한 잔고가 0인 지갑은 허수임
https://www.lookintobitcoin.com/charts/addresses-non-zero-balance/

가치저장 수단뿐 아니라 교환 매개체로 사용될수록 거래내역인 트랜잭션은 증가함.
2017년 기점으로 거래 수수료가 너무 비싸져 트랜잭션수가 횡보했다가 23년부터 오디널스와 BRC-20 토큰의 등장으로 트랜잭션이 증가하는 추세
https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&category=&ema=14&m=transactions.Count&mAvg=0&mMedian=0&s=1332165098&u=1720396800&utm_medium=resultslink%3F&zoom=

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